福建广鑫--11月制造业PMI降至荣枯线 宏观调控空间仍然较大

制造业PMI降至荣枯线。国家统计局与中国物流与采购联合会周五公布数据，2018年11月份制造业PMI为50%，较10月下滑0.2个百分点，创2016年7月以来新低。

“订单类指数和价格类指数下降是制造业PMI走弱的主要原因。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智周五认为，新订单指数比10月下降了0.4个百分点，在手订单指数低至44.3%，表明制造业需求明显萎缩。

重要分项指标中，生产指数继续下滑0.1个百分点至51.9%；进出口指标中，新出口订单略回升0.1个百分点至47.0%，进口指数继续下滑0.5个百分 点至47.1%。走势上可以明显看出PMI生产指标、PMI新订单指标、PMI进出口分项指标均在继续远离近两年的中枢，回到2016年初水平。

平安证券宏观固收组分析师陈骁则指出，11月PMI降至荣枯平衡线，且连续三月显著低于对应月度的历史均值。供、需与进、出口指标均不甚乐观，新订单代表的 需求指数也在进一步逼近临界值。相对生产而言更加疲弱的需求使得产成品库存指数在11月创下三年多来新高，被动补库迹象显著，预计库存的这一变化特征也会 使得未来生产活动进一步减弱。

分企业来看，11月份大型企业、小型企业PMI分别下滑1个百分点、0.6个百分点，分别降至50.6%、49.2%；中型企业PMI回升1.4个百分点至49.1%。

同日公布的11月非制造业PMI降至53.4%，为2016年6月以来的低点。“主要原因是建筑业景气度高位回落，而服务业扩展势头略有加快。天气转冷导致 建筑工地生产放缓，是建筑业PMI下降的重要原因。房地产开发投资增速放缓，也对建筑业景气度带来一定影响。”刘学智进一步分析，建筑业新订单指数和业务 活动预期指数上升至56.5%、68.3%，预示未来建筑业PMI有望保持较快扩张。

此外，11月综合PMI为52.8%，比10月下降0.3个百分点，连续两个月下降。

刘学智表示，制造业、非制造业和综合PMI全部连续两个月下降，显示经济下行风险加大。外部环境不确定性加重，国内房地产投资、消费需求都有走弱，对明年出 口、投资和制造业生产都可能带来影响。但宏观调控空间仍然较大，采取积极的宏观政策、加大减税降费力度、实施定向补短板扩内需措施，将有助于经济平稳运 行。

“除PMI以外的其他高频指标也不甚乐观，6大发电集团耗煤同比增速11月为-14.3%，虽然较10月小幅回升，但明显仍处于极低水 平。总体而言，当前经济下行压力仍大，在切实有力的支持政策出台之前，经济形势可能都会继续保持这种不甚乐观的局面。短期看，预计12月PMI略回升至 50.2%，仍保持在临界值上方。”陈骁预计。（来源：大众证券报）